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瑞·达利欧:纵观500年的历史 每一个贸易领先的大国都会最终取得储备货币地位

纵观500年的历史

每一个贸易领先的大国都会最终取得储备货币地位

投资就在于找到相对更加吸引人的标的,所以我经常做比较,这种比较至关重要。

在我关注中国逐步发展的同时,我也密切关注着美国的发展,其中有一些迹象令我担忧,比如大量的发债和大规模印钞,历史上这些行为都会威胁到储备货币的地位。

这促使我去研究了过去500年储备货币帝国的兴衰涨落,下图展示了500年来主要帝国的综合实力,这是由其他8个指标综合计算得出的,我一会儿会展开说。

资料来源:桥水基金

其中蓝线代表美国,红线代表中国,从图中就很很直观得看出中国这些年来的实力演变,这个综合实力是由8个实力指标组成的,包括教育、技术与创新、市场竞争力、世界贸易占比、经济产出、军事实力、金融中心以及储备货币地位,下图展示了中美在上述8种实力中的对比——

资料来源:桥水基金

图表展现的信息很直观,我就不一一阐述了,但我想让大家注意的是,其中两个实力指标对中国来说是滞后的,一个是金融中心地位,另一个是储备货币地位,这两个指标一般都会滞后,但最后一定会迎头赶上。

纵观过去500年的历史,每个在贸易上领先的帝国最终都会取得世界金融中心及储备货币地位。

 

17~18世纪,在荷兰成为世界第一贸易大国之后,荷兰盾成为储备货币,阿姆斯特丹也成为世界金融中心;

18~19世纪,当大英帝国成为世界第一贸易大国之后,英镑成为储备货币,伦敦成为世界金融中心;

从20世纪直到现在,在美国成为世界第一贸易大国之后,美元成为储备货币,纽约成为世界金融中心。

而现在,中国是世界第一贸易大国,我相信中国会逐步往上述方向发展。虽然今年中国的世界贸易占比和GDP都可以跟美国相提并论,但是人民币的国际储备、贸易结算和跨境贷款还不足2%

 

相比之下,美元的国际储备和贸易结算占比达到50%以上、跨境贷款占比接近60%

我认为这种情况会随着人民币的国际化以及中国资本的开放而改变,如今中国资本市场已经对外国投资者敞开大门,而外资对中国的投资明显是不足的。

举例来说,中国股市大约占世界权益市场的15%,但全球投资者的组合中中国资产的占比只有2%左右。

因此我认为现在是一个非常特殊的时期,在中国市场高速发展以及逐步开放、中国资本市场的相对吸引力增加以及外资意识到低配了中国资产的合力作用下,美元的储备货币地位的基础将会被动摇。

同时,资本和知识会流入中国,这将进一步助力于中国资本市场的发展,也利于外国和中国投资者。

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